【稀土矿】18年稀土指标同增14% 市场信心或增强

    18年稀土指标同增14% 市场信心或增强

事件：

据自然资源部，18年全国稀土矿开采总量控制指标为12万吨，其中离子型稀土矿19150吨，岩矿型稀土矿100850吨。

核心观点：

18年指标增加14%，但对应的产量增长预计低于14%

18年全年稀土指标12万吨，较去年10.5万吨增长14%，其中上半年7.35万吨，同比增长40%，下半年4.65万吨，同比下降11%。考虑到部分有开采指标的企业由于环保等因素并未投产或满产，而且由于国内已经多年没有进行稀土采矿权的审批，有相当一部分稀土采矿权存在资源枯竭问题，导致实际产量难以达到指标下达量，全年实际产量增长可能低于14%。

行业整顿常态化，指标外产量持续下降

2017年，以工信部稀土办主导、多部委联合开展的稀土行业整顿行动对开采和使用黑稀土等行为进行了严厉查处，从采购端入手对指标外稀土进行了有效遏制，并形成了长效机制。根据我们前期调研情况来看，精矿采购较以前明显趋紧，反映出黑稀土产量较以前明显减少，部分冶炼企业开始已经逐步增加进口矿量，但后期海外矿增量有限。

环保趋严，将是稀土供给收缩的关键

由于离子型稀土矿的原地浸出采矿工艺对环境污染问题突出，且小而散的非法采矿和分离活动对环境影响尤其严重，因此在此前一轮的环保核查回头看行动中，江西和江苏等稀土主产地均出现多家稀土企业停产，虽然环保核查后部分企业复产，但我们认为在目前环保高压并不断趋严的形势下，稀土供给将面临收缩压力。

市场信心将增强，补库或推动价格上涨

由于18年下半年指标仅4.65万吨，同比下降11%，而下游磁材企业三四季度将面临订单旺季的采购需求，下半年指标同比下降的情况下稀土企业及贸易商对稀土市场价格的信心将明显增强，其采购和补库存或将推动稀土价格上涨。上市公司前期环保投入较大，在稀土价格上涨的过程中将明显受益，建议关注：盛和资源、北方稀土、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等。

风险提示

海外稀土大幅增产，进口矿供给快速增加。稀土打黑难度大，价格上涨后私采易复发。社会库存大量抛售造成价格下跌。

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